因鎳礦供應(yīng)緊張局面難以改善，近期鎳礦成交價(jià)格跳躍式上漲，鎳礦市場(chǎng)貨源稀缺，鎳鐵廠亦挺價(jià)惜售，當(dāng)前鎳鐵廠的鎳鐵訂單多簽至10月上旬，但因不銹鋼價(jià)格回落導(dǎo)致下游對(duì)高價(jià)鎳鐵接受度不高，買(mǎi)賣雙方出現(xiàn)分歧，鎳鐵暫時(shí)成交清淡。

上周鎳礦港口庫(kù)存繼續(xù)小幅回升，但目前仍處于歷史低位，菲律賓雨季將至，接下來(lái)時(shí)間已經(jīng)不足以備足雨季期間的鎳礦用量，四季度菲律賓進(jìn)入雨季后國(guó)內(nèi)鎳礦供不應(yīng)求情況可能較為嚴(yán)重。

鎳價(jià)近期受外圍環(huán)境拖累調(diào)整，但整體升勢(shì)尚未結(jié)束。當(dāng)下鎳供需仍偏強(qiáng)，鎳礦、高鎳鐵和廢不銹鋼價(jià)格持續(xù)攀升，中線鎳礦供應(yīng)偏緊，不銹鋼需求對(duì)鎳價(jià)正反饋可能繼續(xù)加強(qiáng)，國(guó)內(nèi)新能源汽車需求亦在逐步復(fù)蘇，歐洲新能源汽車銷量迅猛增長(zhǎng)，三季度鎳供應(yīng)處于缺口狀態(tài)；若四季度印尼象嶼不銹鋼新增產(chǎn)能如期投產(chǎn)，或國(guó)內(nèi)300系不銹鋼產(chǎn)量維持當(dāng)前高位，則四季度鎳鐵供應(yīng)過(guò)剩幅度亦有限。中線來(lái)看，隨著印尼鎳鐵新增產(chǎn)能陸續(xù)投產(chǎn)，未來(lái)鎳鐵供應(yīng)仍將轉(zhuǎn)為明顯過(guò)剩，印尼鎳鐵在304不銹鋼鎳原料中仍可以對(duì)精煉鎳進(jìn)一步替代，中線鎳價(jià)可能仍將再次回落。

因消費(fèi)示弱不銹鋼短期維持調(diào)整階段，但成本高企下方空間難以打開(kāi)。近期鎳原料端價(jià)格仍表現(xiàn)偏強(qiáng)，不銹鋼成本亦維持高位，鋼廠挺價(jià)意愿較濃，下游庫(kù)存偏低，后期若需求好轉(zhuǎn)仍有可能出現(xiàn)供不應(yīng)求的賣方市場(chǎng)，旺季消費(fèi)可能會(huì)延后但不會(huì)缺席。

中線來(lái)看，印尼鎳鐵供應(yīng)壓力將全部作用到不銹鋼價(jià)格上，隨著鎳鐵供應(yīng)逐漸過(guò)剩，不銹鋼價(jià)格或緊隨成本下行，中線價(jià)格偏空。短期不銹鋼價(jià)格偏高而旺季需求尚未啟動(dòng)，價(jià)格進(jìn)入調(diào)整階段，但下方成本支撐較強(qiáng)。